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环氧树脂2019半年报!开工率不足5成,低端产品供应过剩,加速洗牌,未来将呈震荡走势!

发布日期:2019-07-29 13:33:21 来源:艾涂邦研究中心
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我国环氧树脂产能持续扩大,但我国5万吨以上产能的环氧树脂工厂不足15家,其余大部分工厂产能不足2万吨,生产设备落后、技术水平低、产品类型单一且质量较差,使得我国环氧树脂市场低端产品供应过剩,技术含量较高的产品依赖进口。

环氧树脂2019半年报

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注:本文所指环氧树脂为双酚A型环氧树脂,是目前使用最广泛的的环氧树脂,占比85%的环氧树脂都是双酚A型环氧树脂。

本期综述

  2019年上半年环氧树脂开工率不足5成,盈利空间被环氧氯丙烷价格大幅上涨而压缩,但整体比去年有所增加。

  上半年环氧树脂市场小结

  ● 低端产品供应过剩

  ● 环保压力倍增、运营成本提高

  ● 小型企业抗压能力弱,陆续退出市场

  ● 落后产能淘汰后,标杆企业技术升级,规范行业

  我国环氧树脂产能持续扩大,但我国5万吨以上产能的环氧树脂工厂不足15家,其余大部分工厂产能不足2万吨,生产设备落后、技术水平低、产品类型单一且质量较差,使得我国环氧树脂市场低端产品供应过剩,技术含量较高的产品依赖进口。

  由于市场供大于求,环氧树脂价格低迷,小型企业抗压能力弱,陆续退出市场。随着国家环保治理的不断深入和更严格的环保安全标准提出,企业需快速响应,增加安全环保投入,这提高了企业的生产运营成本(如仓储、运输成本),加速了小型环氧树脂工厂及落后产能的淘汰。随着落后产能的出清,大型环氧树脂工厂通过技术升级开发专用型、功能性产品,优化其产品结构,我国环氧树脂行业加速规范化。

上半年价格走势

  2019年上半年环氧树脂价格整体处于震荡上行的过程。

  由下图1可以看出,以华东区E-51型液体环氧树脂及黄山地区E-12固体环氧树脂为例,2019年一季度环氧树脂价格经历底部震荡后大幅上涨,此次上涨主要受原材料双酚A和环氧氯丙烷价格上涨带动,后由于需求端疲软,价格传导不顺畅,行情在二季度震荡回落后处于盘整。

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图1  环氧树脂价格走势图(单位:元/吨)

  截至2019年6月,上半年华东区E-51型液体环氧树脂上涨幅度为13.1%,黄山地区E-12固体环氧树脂上涨幅度为6.7%。

环氧树脂产能及产量统计

  与2017年相比,环氧树脂2018年国内产能维持在230万左右,整体变化不大,预计在2019-2021年,每年计划新增产能约35万吨。我国环氧树脂占全球产能45%左右,经过近年的发展,面临着产能过剩的问题。

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表1  国内环氧树脂工厂部分产能统计表

  由表1可知,我国环氧树脂的产能主要分布在江苏、安徽黄山、山东、广东等区域,其中江苏地区大型装置较为集中,产能占比达到全国的50%左右,其余地区产能相对分散,但多与下游需求对应分布,华东和华南是国内环氧树脂下游最集中的地区。其中液体环氧树脂产量主要集中在江苏;固体环氧树脂产量主要集中在黄山地区,占全国固体环氧树脂产量的60%,下游主要为粉末涂料。

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图2  环氧树脂供需平衡表(单位:万吨)

  从图2可以看出,2017-2018国内产量120-130万吨左右,整体开工率不足六成。目前我国环氧树脂行业产能过剩,但随着国内环境和政策的调整,下游厂家扩能需求较为强烈,且需求逐渐向大厂集中,中小企业将面临更大的生存压力。

  从图2进出口数据可以看出,中国环氧树脂年度进口量在 21-25万吨之间(高端为主),出口量在 6-8 万吨之间(低端为主),由此得出结论,我国高质量环氧树脂生产工艺技术比起发达国家仍有一定差距,高端及特种树脂还需依赖进口,且国内低端树脂产能过剩,需要出口外销。国外市场供需则相对稳定,暂无新的需求缺口可供出口,预计下半年中国环氧树脂进口量减少有限,出口量也整体稳定。

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表2  2019年1-5月环氧树脂产量统计表

  由表2可知,2019年1-5月份国内环氧树脂工厂开工率低于5成,同比2018年1-5月份下降4%;2019年1-5月份,产量43万吨,同比2018年1-5月份下降6.22万吨。整体行业产能过剩严重,闲置产能增多,进出口相对稳定。

行业利润分析

  环氧树脂目前受原材料价格大幅上涨,利润空间受到挤压,平均测算下来2019年上半年液体环氧树脂毛利维持在2000元/吨左右,固体环氧树脂毛利维持在800元/吨左右(见下图3),整体盈利尚可。2019年上半年华东区E-51型液体环氧树脂均价维持在18700元/吨,黄山地区E-12固体环氧树脂均价在15900元/吨。

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图3  环氧树脂毛利分析对照图(单位:元/吨)

环氧树脂上游分析

  双酚A型环氧树脂由双酚A和环氧氯丙烷反应合成的,环氧树脂的价格受双酚A和环氧氯丙烷价格影响较大。

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图4  环氧树脂原材料价格走势图(单位:元/吨)

  由图4可知,2019年上半年双酚A整体呈震荡下行走势,在2019年2月下旬价格经历了短暂的上涨,随后于3月份开启了震荡下行,虽然期间略有反弹,但由于需求偏弱,价格难以维持,双酚A于上半年走势悲观,后期可能会延续弱势。

  2019年,环氧氯丙烷成为了化工品里面的明星品种,由于供应的持续减少,环氧氯丙烷价格在一季度经历了宽幅震荡后,在二季度单边上涨。截至2019年6月30日,上半年累计涨幅达77%。

双酚A

  2019年我国可统计的双酚A产能为157.5万吨,其中华东地区产能108.5万吨,占国内产能的69%。双酚A下游主要为环氧树脂和聚碳酸酯,双酚A用于环氧树脂占比约为63%,用于聚碳酸酯占比为32%。我国双酚A装置生产基本直接对接下游厂商,部分工厂附带下游,用于自产自用(如南通星辰和长春化工)。

  2019年上半年双酚A装置平均开工率为83%,上半年产量约为60.2万吨,比2018年同期增加7.1万吨。进口方面,2019年1-5月进口量为27.5万吨,比2018年同期增加8.1万吨。出口方面,我国2018年度双酚A出口0.4万吨左右,2019年上半年出口0.56万吨,今年出口略有增加。但相较于今年同期的产量增加,出口量微乎其微,国内双酚A装置开工率维持高位,产量及进口同比增加,下游需求却萎靡不振,这是双酚A今年上半年价格持续走弱的主要原因。

环氧氯丙烷

  环氧氯丙烷主要下游为环氧树脂,占比85%左右,其余应用于合成甘油、氯醇橡胶等。2019年上半年环氧氯丙烷供应端发生了较大变化,开工率及产量同比下滑严重。全球环氧氯丙烷产能大概290万吨,实际产量大概只有160万吨。我国环氧氯丙烷产能132.3万吨,详见下表3。

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表3  环氧氯丙烷产能统计表

 2019年上半年,山东海力自2018年停产至今未恢复,江苏海兴在3月22号停产后至今未恢复。由于3月21响水化工厂爆炸重大事故影响,江苏化工安全大检查,江苏环氧氯丙烷工厂进入停产及低负荷运行状态。2019年1-5月平均开工率不足3成,产量不足11万吨,比2018年同期的19.8万吨下降了近8万吨左右。供应的严重收缩导致上半年环氧氯丙烷价格大幅上涨,市场可流通现货偏少,厂家及贸易商提价出货导致价格后期还有推高意愿。

环氧树脂下游分析

  环氧树脂具有优异的粘接、防腐蚀、成型性和热稳定性等性能,在力学、热、电气和耐化学药品性方面的性能非常优越。因此它能制成涂料、复合材料、电子器件、胶粘剂、模压材料和注射成型材料等。

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表4  环氧树脂下游部分分类统计表

  下表4列举了环氧树脂部分领域的应用,从中可以看出环氧树脂的应用领域十分广泛,以直接或间接的使用形式几乎遍及所有工业领域。

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图5  环氧树脂下游表观需求对照图(单位:万吨)

  由图5可知,环氧树脂主要下游为涂料、电子电器、复合材料及胶粘剂等,下游需求总体呈稳步增长趋势,2018年环氧树脂应用于涂料领域占比46.9%,电子电器占比27.3%。

下半年市场展望

  2019年上半年环氧树脂开工率不足5成,盈利空间被环氧氯丙烷料价格大幅上涨而压缩,但整体比去年有所增加,预计下半年环氧树脂价格呈震荡走势。环氧树脂下游在上半年表现偏弱,预计下半年下游将维持稳定,后续需要关注环氧树脂原材料双酚A和环氧氯丙烷的价格走势,通过对原材料的价格走势来推测环氧树脂的行情。


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